05-13收评：沪强深弱分化延续，万亿成交下A股结构性博弈加剧

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具体来看各大指数的表现：

上证指数全天在多空双方的反复拉锯中窄幅波动，最终收盘报3374.87点，较前一交易日上涨5.63点，涨幅为0.17%。开盘于3386.23点，盘中最高触及3386.23点，最低下探至3370.25点，振幅为0.47%。成交量方面，上证指数成交4.26亿手，成交额达到5066.09亿元，换手率为0.9%。

深证成指则表现相对偏弱，收盘报10288.08点，下跌13.08点，跌幅为0.13%。其开盘报10401.95点，盘中高点亦为10401.95点，低点则触及10274.34点，振幅达到1.24%。深市成交量为6.13亿手，成交额高达7849.41亿元，换手率为2.6%。

创业板指数同样收跌，收盘报2062.26点，下跌2.45点，跌幅为0.12%。开盘2091.35点，盘中高点2091.35点，低点2058.74点，振幅1.58%。创业板成交量1.98亿手，成交额3682.30亿元，换手率3.82%。

代表大盘蓝筹股的上证50指数和沪深300指数表现相对稳健。上证50收报2708.06点，上涨0.20%，成交额693.58亿元；沪深300收报3896.26点，上涨0.15%，成交额2675.86亿元。而代表中小盘股的中证500指数和中证1000指数则双双收跌，中证500收报5781.67点，下跌0.21%；中证1000收报6151.01点，下跌0.27%。这种“沪强深弱”、大盘股略优于中小盘股的格局，反映了市场资金在当前阶段的避险情绪和对确定性偏好的提升。

从市场整体的涨跌家数来看，个股的赚钱效应并不理想。全市场上涨家数为1941家，占比仅为36.0%；而下跌家数则达到了3234家，占比高达59.99%；平盘家数为216家，占比4.01%。当日涨跌幅的平均数为-0.132%，中位数为-0.38%，这意味着大部分个股处于下跌状态。

尽管如此，市场仍不乏结构性亮点，涨幅超过10%的个股有43家，而跌幅超过10%的个股仅有5家，显示出部分热点板块或概念依然受到资金追捧。

成交数据方面，A股总成交量为10.55亿手，总成交额达到13260.39亿元，这是A股连续第14个交易日成交额突破万亿元。持续的万亿成交量一方面说明市场并不缺乏流动性，交投意愿相对积极；另一方面也可能意味着在当前点位，多空双方分歧较大，资金换手频繁。A股总市值为100.7万亿元，流通市值为79.7万亿元。

陆股通资金流向也呈现分化，沪股通当日有537只个股上涨，700只下跌，与上证指数微涨0.17%的态势相对应，显示外资对沪市标的仍有一定关注。深股通则有519只个股上涨，787只下跌，与深证成指微跌0.13%的表现一致，表明外资对深市标的略显谨慎。南向资金则表现出净买入态势，当日净买入超22亿港元，其中阿里巴巴-W获得显著净买入，而腾讯控股则遭遇净卖出。

影响市场走势的关键因素分析

当日市场的震荡分化，是国内外宏观经济数据、政策预期、行业动态以及地缘政治等多重因素综合作用的结果。

宏观经济层面：国内外环境复杂多变

国内方面，积极信号与潜在压力并存。近期，摩根大通和瑞银等国际投行纷纷上调对中国2025年GDP增速的预期，显示出对中国经济持续复苏的信心。中央网信办等四部门联合印发《2025年数字乡村发展工作要点》，明确提出到2025年底，全国行政村5G通达率超过90%，农业生产信息化率进一步提升等目标，这将持续利好数字经济、5G通信、农业科技等相关产业链。

国家金融监督管理总局批准了中国东方资产管理股份有限公司的股权变更，由中央汇金受让财政部持有的股份，以及中国银河资产管理有限责任公司增加注册资本，这些举措有助于优化国有金融资本布局，增强金融机构服务实体经济的能力。地方政府化解隐性债务的努力也在持续，如四川省宣布将发行再融资专项债券用于置换存量隐性债务，这有助于缓释地方财政风险。

国际方面，不确定性因素依然较多。美国4月NFIB小型企业信心指数为95.8，低于预期的94.3和前值的97.4，反映出美国小企业对经济前景的信心有所回落。

高盛将美联储下次降息的预期时间从7月推后至12月，并预计年内仅降息一次，而非此前预期的三次，这意味着全球流动性宽松的预期有所降温，可能对新兴市场资本流动产生影响。不过，中美关系方面也出现一些积极信号，例如国家主席习近平与巴西总统卢拉举行会谈，强调深化中巴全面战略伙伴关系；中拉贸易额在2024年创下5184.7亿美元的历史新高，并持续增长。

人民币汇率在近期也表现强势，在岸人民币兑美元收盘报7.2012，收复7.20关口，机构普遍认为人民币贬值压力最大的阶段可能已经过去，这得益于《中美日内瓦经贸会谈联合声明》的积极影响以及中国经济基本面的稳固。

然而，美国针对电动车产业的政策可能出现“急刹车”，拟提前取消税收抵免，这或将对全球新能源汽车产业链，特别是对美出口占比较大的企业带来挑战。特朗普关于对华关税的言论也时常扰动市场情绪，尽管他最新表态称不会重回145%的高关税，但贸易摩擦的阴影并未完全消散。

政策导向与资本市场动态：改革深化与支持实体并重

国内资本市场改革持续深化。湖北省委书记王忠林会见中国证监会主席吴清一行，引发市场对区域资本市场发展及相关政策的关注。

北京市西城区金融街服务局发布征求意见稿，明确支持符合条件的北交所上市公司依规在港交所上市，并支持北交所持续丰富产品体系，研究推出公开发行可转债等，这些举措将有利于提升北交所的吸引力和流动性，促进多层次资本市场协同发展。

保险行业协会发布《保险机构适老服务规范》，旨在提升保险业服务老年群体的能力和水平，这既是应对人口老龄化的社会责任体现，也可能为相关保险产品和服务带来新的发展机遇。

国家发改委组织召开以工代赈促进重点群体就业增收工作部署推进会议，自然资源部强调加快推进新一轮找矿突破战略行动，大力发展海洋经济，这些政策导向均体现了国家层面稳增长、促就业、保安全的决心。

行业热点与公司事件：AI领衔，多点开花

人工智能（AI）依然是市场关注的绝对焦点。谷歌宣布启动“AI未来基金”，旨在投资和支持AI初创企业；沙特公共投资基金（PIF）成立AI公司HUMAIN，布局数据中心和AI基础设施；国内方面，创耀科技表示正与优必选等人形机器人公司开展业务合作，火山引擎发布豆包视频生成模型Seedance 1.0 lite，字节跳动公开其视觉-语言多模态大模型Seed VLM技术报告，华为医疗卫生军团也强调AI技术在提升医疗服务效率中的重要作用。AI技术的加速迭代和应用场景的不断拓展，持续为相关概念股注入活力。

新能源与光伏行业喜忧参半。比亚迪储能与意大利圣劳伦佐集团达成战略合作，共同推进磷酸铁锂电池在游艇上的应用开发；天赐材料积极在美国及摩洛哥推动本土化产能建设。光伏设备板块当日表现强势，京运通、欧晶科技、协鑫集成等多股涨停，市场对行业整合的预期强烈。然而，此前关于头部硅料大厂计划“收储”以稳定价格的传闻，经求证多数企业表示未听说相关计划，行业产能利用率仍处于30%上下的较低水平，显示出硅料环节产能过剩的压力依然存在。

半导体及科技硬件领域，台积电董事会核准了约152亿美元的资本预算，用于建设先进制程产能等，并批准配发每股现金股利新台币5元，彰显了行业龙头对未来发展的信心。DRAM市场则传来涨价消息，部分型号在一个月内涨幅近50%，主要原因是原厂将产能转向HBM等高端产品，导致DDR4等利基型产品供应紧张。

消费领域则呈现分化。京东集团发布的第一季度财报显示净营收同比增长16%，调整后净利润大幅增长，均超市场预期，带动京东系股价表现。金饰价格在经历了前期大幅上涨后有所回调，部分品牌金店足金饰品价格跌破千元大关，或将刺激一部分消费需求。但另一方面，曾经备受追捧的近视防控产品OK镜似乎正在“失宠”，相关上市公司2024年业绩增长乏力。

医药医疗行业动态频频。罗氏旗下基因泰克计划投资逾7亿美元在美新建制药厂，聚焦下一代肥胖症药物；泽璟制药的盐酸吉卡昔替尼片治疗重度斑秃的新药上市申请获得国家药监局受理；国药现代的硫酸阿米卡星注射液通过仿制药一致性评价。然而，公费三价流感疫苗中标价再创新低，仅为8元/支，这可能会对相关疫苗生产企业的盈利能力构成压力。

此外，部分上市公司积极进行市值管理或展现发展信心。威孚高科、奥士康分别获得不超过1.35亿元和1.62亿元的股票回购贷款承诺函；黄河旋风控股股东许昌产投拟增持1亿至2亿元公司股份；万向德农控股股东万向三农拟增持2500万至5000万元公司股份。但地产行业的基本面仍面临挑战，华润置地4月总合同销售金额同比减少18.7%，新城控股4月销售金额同比下降52.46%。

市场展望与投资策略思考

展望后市，A股市场短期内可能仍将延续震荡分化、结构性博弈的特征。万亿成交额的持续表明市场不乏资金参与，但热点轮动较快，持续性有待观察。市场情绪的修复需要更多积极因素的累积和确认。

中期来看，中国经济基本面预期改善为市场提供了底部支撑。摩根大通等机构上调中国GDP增速预测，以及各项稳增长、促改革政策的逐步落地，将有助于提振市场信心。特别是数字经济、人工智能、高端制造、专精特新等国家重点支持的战略性新兴产业，有望持续获得政策红利和资金青睐。北京支持北交所发展、对接港股的举措，也为科技创新型企业提供了更广阔的融资和发展空间。

然而，外部环境的复杂性和不确定性依然是市场面临的主要风险。美联储降息预期的推迟可能导致全球流动性环境边际收紧，对新兴市场造成扰动。地缘政治冲突、全球贸易格局的潜在变化等因素也需要密切关注。同时，国内部分行业如光伏硅料等存在的产能过剩问题，以及房地产市场的调整压力，也可能对相关产业链和整体经济复苏进程带来挑战。

在投资策略上，建议投资者保持谨慎乐观，注重结构性机会的把握和风险控制：

紧跟政策导向，聚焦战略新兴产业： 持续关注人工智能、数字经济、高端装备制造、生物医药、新能源汽车产业链（尤其是技术创新和海外拓展能力强的环节）、以及“专精特新”等符合国家战略发展方向的领域。这些领域不仅有政策支持，也代表了经济转型升级的方向。

关注景气度回升与具备定价能力的行业： 如半导体产业链中的部分环节（例如DRAM存储芯片），以及部分受益于原材料价格企稳或下游需求复苏的化工细分领域。同时，关注那些在行业竞争中具备核心技术和品牌优势，从而拥有较强议价能力的企业。

重视业绩确定性与估值匹配度： 在市场波动加剧的背景下，业绩增长稳健、现金流充裕、估值合理的优质龙头公司更具防御性和吸引力。深入研究公司基本面，避免盲目追逐短期热点。

警惕潜在风险，规避高估值与业绩下滑板块： 对于业绩增速明显放缓、行业竞争持续加剧、或估值远超合理水平的板块和个股，应保持警惕。例如，OK镜市场的变化提示了消费趋势的转变风险。

高股息策略的配置价值： 正如中国平安高管所言，在利率下行周期，高分红、经营稳健的国有大型银行股等高股息资产具有较好的投资收益。对于追求稳健回报的投资者，可以适当配置此类资产。

总而言之，当前A股市场机遇与挑战并存。投资者需在纷繁复杂的信息中保持清醒的头脑，立足长期价值，精选投资标的，灵活调整仓位，以应对市场的结构性变化。在经济转型升级和资本市场改革深化的背景下，那些真正具备核心竞争力和持续成长潜力的企业，终将穿越周期，脱颖而出。

具体来看各大指数的表现：

影响市场走势的关键因素分析

市场展望与投资策略思考

余汉波

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